长期或仍向好,借医药利好东风

2019-09-26 17:34 来源:未知

  ⊙记者 王彭 ○编辑 于勇

  医药基金成为2013年1月表现最好的基金种类,股票型基金前10位中医药行业基金占了3位。受益于人口基数大、老龄化加速、医疗城镇化等因素,医药行业可能仍将处于高速增长阶段。

  自2013年以来,在医药行业一系列的兼并重组事件背景下,医药板块整体获得显著的超额收益。数据显示,截至2014年10月13日,关注医药成长股的中证500医药指数涨幅达85.86%,是市场上表现最好的行业指数之一。随着近期医药行业热点的不断涌现,医药板块再度迎来快速上涨,最近一个月中信医药指数大幅上涨7.22%。作为主要投资医药医疗产业相关股票的医药主题基金也在本轮行情中斩获良多,平均净值增长率达到5.55%。

  文/本刊记者 冯庆汇

  以汇添富医药保健基金为例,作为业内首只医药行业基金,截至今年10月14日,汇添富医药成立以来总回报高达45.67%,跑赢同期下跌13.8%的沪深300指数近60个百分点。

  2013年的第一个月,股市收红。医疗或医药相关的行业基金业绩集体狂飙。

  基金经理周睿在医药行业从业十年,丰富的实业领域经验加深了其对整个产业发展趋势、企业生命周期和企业运行规律等方面清晰的认识和判断,从而有助于其在投资研究过程中做出更为准确的把握和决定。在实际操作中,周睿注重对个股的长期成长性挖掘,持股时间长,整体换手率较低,力求通过“精选个股”并长期持有获取超额收益。以恒瑞医药为例,该企业在抗肿瘤药物的收入已经连续7年排名国内第一,市场份额超过12%,股价在10年间的涨幅更高超过30倍,汇添富医药保健自2011年第四季度将其收入十大重仓股之列,在其巨幅上涨过程中获益良多。另一长期重仓持有、具有“中药现代化”概念的白马股——天士力,十年间一路走牛,同样为组合的业绩表现作出了显著支撑。

  医药基金飘红

  今年以来,周睿将投资方向集中在三大领域:其一是子行业中未来五到十年机会最为确定的医疗服务行业;其二是放量明显的基本药物主线;其三是专注于高端专科药,以及为外企做进口替代的研发驱动型企业。根据最新公布的半年报数据,该基金的十大重仓股所属的申万子行业主要分布在中药和化学制剂板块,其中恩华药业、昆明制药和莱美药业,今年以来分别上涨20.33%、19.25%和22.58%。

  截至1月底,股票方向开放式基金业绩排名前10名中有3只为医药行业基金,同时这3只产品的收益率均超过了10%。

  总体而言,在人口老龄化持续、城镇化不可逆转、医改红利长期持续释放的大背景下,医药行业未来具有稳定的增长前景,投资医药主题基金是分享医药行业成长的重要手段。相比于跟踪医药指数,主动管理型的医药基金显然更易获得超额收益。考虑到医药行业专业性强,且投资壁垒较高,对普通散户来说,借道专业的投资基金更为合适。

  其中表现最好的是汇添富医药。如果排除被动指数型基金,2013年1月股票型基金的月度冠军是汇添富医药保健基金,在338只普通股票基金中排名第一。

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  Wind数据显示,截至1月31日,该基金涨幅高达11.59%,居普通股票型基金第1名。同时这只基金的长期业绩也并不逊色。截至1月31日,过去一年大盘上涨4.39%,汇添富医药一年总回报率则高达37.73%,超额收益显著,在291只标准股票型基金中排名第3,其最近2年的业绩排名在241只可比普通股票型基金中高居第8。

  另几只医药基金,如博时医疗保健行业、融通医疗保健行业和华宝兴业医药生物等,也都有不俗表现。博时医疗保健行业基金今年1月的收益率也达到了10.31%,距离汇添富医药仅差1个百分点左右。

  医疗主题基金的卓越表现,与1月以来医药板块的卓越表现紧密相关。统计数据显示,进入新年以来,截至1月31日,沪深300指数上涨6%左右,同期医药指数上涨了13%左右,医药指数大幅领先沪深300指数7%左右。

  汇添富医药保健股票基金2012年四季报显示,其十大重仓股中,前四位天士力、人福医药、华兰生物和康缘药业,占基金净值比均在4%以上,其中天士力和人福医药占比均在7%以上,第十大重仓股为东阿阿胶,占基金净值比为3%。前十大重仓股占基金净值比合计为42.92%。

  重合度极高

  目前市场上现有的5只医药行业基金成立时间皆比较短,都未超过3年。其中,成立最早的是汇添富医药保健股票,成立于2010年9月21日,其在资产规模上也占有一定优势。

  2012年新成立了3只医药行业基金—博时医疗保健行业股票、华宝兴业医药生物、融通医疗保健行业股票,他们的资产规模皆仅有2亿元左右。

  晨星在其研究报告中认为,从股票投资风格来看,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健股票、易方达医疗行业皆属于中盘成长型(其他两只基金成立时间过短,暂无数据),其中汇添富医药保健偏小盘倾向更为明显。不仅投资风格类似,几只基金(博时医疗保险行业股票无披露数据暂未统计)在前十大重仓股的投资方面,重复度高达40%。

  具体到个股投资层面,从2012年半年期报告的披露来看,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健、易方达医疗行业这3只基金投资的重复度也较为惊人。华宝兴业医药生物持仓共39只股票,其中有28只与易方达医疗行业重复,有29只与汇添富医药保健股票重复。而易方达医疗行业一共持有54只股票,其中有38只与汇添富医药保健股票重复。

  几只基金皆以申万医药生物行业指数为主要的投资对象,该行业成份股多达176只,投资组合的高重复度或许说明几只基金在可选股票池以及选股理念上也颇为相似。

  在持有人结构方面,从已披露的信息来看,华宝兴业医药生物、汇添富医药保健、易方达医疗行业的机构持有比例皆在30%左右,说明在该类基金的投资中,仍以个人投资者为主,机构对其青睐度并不算太高。

  虽然医药行业发展仍有较大的发展空间,但是其投资风险也是不容忽视的。从申万各大行业历年的市盈率数据对比来看,医药行业相对各行业平均PE水平来看,一直处于相对较高水平。

  长期仍向好

  当然,医药行业的领涨行情仍然可能持续。长期来看,受益于人口基数大、老龄化加速、医疗城镇化等因素,医药行业将迎来高速增长阶段。

  汇添富医药保健基金经理周睿表示,2013年对医药板块走势相对乐观。首先,医药行业在人口老龄化、医保水平的不断提升的背景下,依然将保持良好的增长,而且从上市公司年报和2013年一季度预测情况来看,医药主流公司整体业绩或将继续领先各行业;其次,医药行业政策转好信号较强,有望支持医药板块长期走好。 

  按照国务院在2012年印发的《国家人口发展“十二五”规划》显示,“十二五”期间我国老年人口出现第一次增长高峰。20世纪50年代第一次生育高峰出生人口相继进入老年,我国60岁以上老年人口年均增长800万以上,总量将突破2亿。2030年60岁以上人口占比将接近30%。

  另一方面,随着城镇化的推动,医保福利范围将进一步扩大,福利水平也将得到提升。2011年我国医疗卫生费用支出占GDP的比重仅为5.1%,不但低于高收入国家(平均8.1%),而且比低收入国家的比重还要低(平均6.2%)。同是发展中国家的巴西和印度这一比例分别达到了9%和8.9%。

  如果比照这些国家来看,医药行业仍存在较大的发展空间。而在城镇化的背景下,医疗将是政策主题的重要方向。从医保支出来看,2011年农村人口居民医疗保健支出2897亿元,在城镇化的推动下,到2020年农村居民转化为城镇居民带来的增量为2363亿元,而农村居民本身医疗保健支出的增量也将达到3924亿元,合计带来6287亿元的增量,届时农村医疗整体消费量将比现在翻4倍。

  医药行业基金业绩表现一览表

基金代码

基金简称

单位净值

今年以来

成立以来

总回报(%)

同类排名

总回报(%)

最新规模(亿元)

161616.OF

融通医疗保健行业

1.0730

12.20

2/338

15.45

1.8116

470006.OF

汇添富医药保健

0.9860

12.05

4/338

-1.40

25.8068

050026.OF

博时医疗保健行业

1.0990

11.12

16/338

9.90

1.6714

110023.OF

易方达医疗保健

1.0630

11.08

18/338

6.30

23.6217

240020.OF

华宝兴业医药生物

1.2270

9.95

40/338

22.70

2.6143

  数据来源:Wind资讯,数据截至2013.2.6

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