蓝光数据湖打开新成长空间,数据湖模式持续推

2019-09-26 17:34 来源:未知

事件:2017 年10 月27 日,易华录发布2017 年三季报,2017 年前三季度公司实现营业收入16.84 亿元,同比增长22.55%; 实现归属母公司股东净利润8,486.1 万元,同比增长2.53%。基本每股收益0.2295 元,同比增长2.55%。

业绩符合预期。易华录前三季度实现营收16.84亿元,同比增长22.55%,实现归母净利润8,486万元,同比增长2.53%;其中三季度单季度实现营收4.63亿元,同比下降2.76%,归母净利润5,187万元,同比增长10.72%,符合预期。公司前三季度收入高速增长主要是因为智慧交通、智慧城市、公共安全等传统业务保持稳定增长,而利润增较低主要是因为一方面行业竞争加剧,公司综合毛利率下降,另一方面,报告期内公司中间费用有所增加,其中财务费用因公司发展借款增多增长较多,均对业绩产生了负面影响。长期来看,虽然公司传统业务毛利率呈现下降趋势,但公司持续加大在大数据、蓝光存储等新领域的投入,公司长期趋势依然向好。

    点评:三季度营收增速放缓,新增项目充足。公司三季度实现营业收入4.63 亿元,同比下降2.76%;实现归母净利润5,187.2 万元,同比增长10.72%。与上半年业绩同比增速相比,营收增速回落,但利润增速有所回升。从历史业绩来看,三季度在全年业绩中的占比较低,因此对全年业绩影响不大。从前三季度整体来看,由于公司加快向大数据产业的转型升级, 研发支出及成本费用增长较快,另外受到无形资产摊销等因素影响,公司净利润水平受到一定拖累。截止三季度末,公司累计新增项目金额约17.4 亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约17.3 亿元,将为今年以及后续年度的收入增长提供保障。

    传统业务在手订单充足,京津冀有望成重点发展区域。上半年公司智慧交通、智慧城市、公共安全等传统业务继续稳定增长,报告期内公司连续公告了数个亿元大订单,截至报告期末,公司累计新增项目金额约17.4亿元(包括已中标未签订合同的金额),剩余未结转收入的项目金额约17.3亿元,公司在手订单量充足,能有效保障未来收入及利润。

    数据湖模式快速推进,智慧交通新产品推出。报告期内,公司以蓝光技术与云计算技术为基础的数据湖战略得到了快速推动。公司逐步与徐州、泰州、天津、雄安新区等地建立了商业关系,相关客户对数据湖这一DT 时代的城市基础设施产生了浓厚的兴趣。以徐州、雄安、河北为主的客户,先后到访公司洽谈数据湖合作事宜,为公司推广数据湖项目落地, 起到了推动作用。此前,中国华录参与了《磁光电混合存储系统通用规范》国家标准立项预审会议,相关技术标准有望推出。公司凭借在蓝光存储技术方面的优势,未来将受益于大数据时代的发展。以城市数据湖为核心,也将带动公司以智慧交通、智慧安防为代表的智慧城市相关业务。报告期内,公司重磅发布了“易慧”城市交通大脑和“易策”交通管理晴雨表两款产品。同时也与华为联合发布了“易华录&华为公安交通大数据分析解决方案”,为交通管理者的高效决策和管理提供技术支撑。新产品的推出有望带动智慧交通板块的业绩增长。

    7月4日,公司公告签订了河北省公安厅3.6亿元大合同,标志着12年公司与河北省签订的24亿框架协议开始落地,8月11日,公司公告母公司华录集团领导拜会河北省,就雄安新区建设等议题与河北省领导进行会谈,在京津冀一体化和雄安新区建设的背景下,京津冀地区有望成为公司的智慧交通、智慧城市等业务发展的重点区域。同时,报告期内,公司先后设立了北京智慧城市产业基金、京津冀投资发展基金和乌当数字产业引导基金,基金规模分别为10亿元、20亿元和2亿元,将为公司的智慧城市建设项目提供充足的资金支持。

    盈利预测及评级:我们预计2017~2019 年公司营业收入分别为30.81、41.68、54.41 亿元,归属于母公司净利润分别为2.13、2.75、3.41 亿元,按最新股本3.70 亿股计算每股收益分别为0.58、0.74、0.92 元,最新股价对应PE 分别为47、36、29 倍,维持“增持”评级。

    数据湖等新业务加速落地,打开未来新成长空间。报告期内,公司依托蓝光存储产品线,梳理明确了数据湖产业的商业模式,形成了面向市场的解决方案,该方案已逐步在徐州、天津等地加速落地,预计年内即可为公司带来相关收入。数据湖是未来智慧城市建设的核心,交通大数据、信用城市大数据、养老大数据等大数据业务均将围绕数据湖展开,长期商业模式值得期待。报告期内,公司公告现金收购了国富瑞部分股权,国富瑞作为国内知名IDC运营商,将为公司数据湖战略落地提供有力保障。除此之外,报告期内,公司电子车牌通过各项测试并在天津等地展开试点,公司研发的线上智慧养老产品“老友”一期健康管理平台将开始在山东蓬莱项目推广试用,各项新业务稳步推进。数据湖、电子车牌、养老产业等新业务有望打开公司新成长空间。

    投资建议:考虑到数据湖业务落地在即,预计公司2017-2019年实现归母净利润2.6、4、5亿元,对应当前市值的估值为38、25、20倍,给予“强烈推荐”评级。

TAG标签:
版权声明:本文由永利集团网址发布于基金股票,转载请注明出处:蓝光数据湖打开新成长空间,数据湖模式持续推