济安金信基金月评,8月震荡调整静待机会

2019-09-26 17:34 来源:未知

  济安金信基金月评

  文/田熠

  文/马永靖

  田熠,北京济安金信基金评级中心高级基金研究员

  马永靖,北京济安金信基金评级中心高级基金研究员

  本期(4月17日~5月16日)的4个交易周里市场跌势明显:大盘蓝筹股在上攻无果后,与成长股携手一路下行,市场底部的多空拉锯仍将持续。各板块无一飘红:以沪指和上证180指数为代表的价值类板块相对抗跌,上证指数本期跌幅为3.73%,而中小板指和创业板指本期均大幅下挫,创业板指数跌幅达9.77%。具体到各行业上,申万一级行业全部下跌,电气设备和计算机领跌,银行和采掘跌幅最小。

  本期(8月20日~9月19日)的4个交易周里上证综指周线两阴两阳:沪指在7月底上涨行情的基础上窄幅震荡,下有2150点的支撑,上有2250点的阻力,前强后弱,成交量由大变小。各板块均飘红:以中证500指数和中小板指数为代表的成长类板块领涨,上证指数涨幅为3.75%;沪深300和深成指也有不同程度的上涨,创业板指数涨幅为4.37%。具体到各行业上,国防军工和交通运输领涨,非银金融和银行表现垫底。

  从债市来看,交易所债券市场国债指数、企债指数均出现上涨。上证国债指数收于141.11点,涨幅为0.31%。上证企债收于170.72点,涨幅为0.79%。中证转债指数本期受股市拖累,出现下跌,跌幅为0.53%。可交易的26只可转债11涨15跌,具体来看,徐工转债、南山转债和歌华转债涨幅居前,分别为2.49%、1.84%和1.78%,东华转债、华天转债和同仁转债则跌幅较深,下跌幅度分别为15.67%、3.76%和3.47%。

  本期交易所债券市场国债指数、企债指数均出现上涨。上证国债指数收于143.22点,涨幅为0.42%。上证企债指数收于176.80点,涨幅为0.85%。国债指数和企债指数的涨幅均有所扩大。中证转债指数继续上涨,涨幅为1.79%,但与上期相比,涨幅有所缩小。可交易的28只可转债除3只微跌之外其余均出现上涨,且分化较为明显。

  场内基金

  场内基金

  重点关注老封基和杠杆板块。

  重点关注老封基和杠杆板块。

  老封基:分享最后的到期盛宴

  老封基:仅余9只,耐心等待投资机会

  随着基金景宏、基金汉盛到期转型,老封基现阶段仅存15只,其中基金裕隆、基金普丰、基金安顺和基金兴和处于停牌状态。考虑投资的可操作性,在统计时将上述4只基金剔除,剔除后市场中可供选择的老封基仅有11只。

  老封基受基础市场影响业绩表现不俗,平均涨幅5.29%,由于前期老封基二级市场价格与净值偏离过大,因此本期在价差回归带动下二级市场价格表现更为出色,平均上涨5.87%。本期过后老封基的整体折价率为10.73%,本期折价率已进入合理区间,因此下期影响价格波动的因素将主要源于净值的涨跌。

  在年底前还有9只基金将陆续到期转型,这轮到期潮中蕴含大量投资机会,2014年之后剩余的老封基仅剩6只,意味着老封基留给投资者的机会已然不多,投资者需把握这最后盛宴。

  虽然市场处于底部,上涨只是时间问题,但虑到市场因素以及现阶段隐含收益率水平,本期没有合适基金推荐,但通过市场变化部分将到期基金投资价值会逐步显现该类基金仍值得投资者重点关注。

  本期老封基受基础市场影响净值有所下跌,平均跌幅为6.68%,在本轮下跌中由于“安全垫”的存在,二级市场价格表现略好,平均跌幅为4.61%,小于基金净值的跌幅。经过本轮调整,“安全垫”有所消耗,整体折价水平下跌至10.48%。

  杠杆板块:市场反弹急先锋,注意回调波动

  经过本轮杀跌,部分基金隐含收益率上升,投资价值凸显,值得关注。其中基金金鑫将于2014年10月20到期,现阶段折价水平为7.10%,具备一定投资价值。

  本期在市场反弹的背景下55只权益分级基金杠杆份额整体上涨,平均涨幅为4.89%。由于本期市场蕴含结构性分化使得杠杆基金业绩分化明显,其中港股相关指数、金融板块相关的杠杆基金出现一定幅度回调,而军工、中小板等杠杆基金涨幅较大。其中SW军工B本期表现最佳,涨幅达到24.02%。军工B同样受益于军工板块上涨,本期涨幅为21.46%。而恒生B和银华H股B出现了不同程度的下跌。

  杠杆板块:分级基金临近下折  风险与机遇并存

  本轮行情过后,板块轮动进入新的周期,前期回调较大或在反弹中表现不充分的板块都有一定的潜在爆发机会。基于上述考虑,再结合相应杠杆基金杠杆倍数、整体折溢价水平、折溢价合理区间等指标,可适当关注房地B和医药B的阶段性表现。

  杠杆板块主要介绍分级基金的杠杆份额。该板块中有许多被动跟踪指数的分级基金产品,此类基金的工具性特征明显。

  场外基金

  在市场一致走弱的背景下,51只权益分级基金杠杆份额整体下跌,平均跌幅为9.97%。由于本期市场蕴含结构性分化,其中创业板指、消费板块、医药板块出现了较大程度回调,而资源板块、地产板块、金融板块出现了一定回升,因此相对应的分级基金产品也出现了不同的业绩表现。其中资源B、银华鑫瑞本期表现相对抗跌,分别下跌1.21%和3.43%。创业板指继续走弱,净值跌幅达到19.87%。

  受基础市场影响,偏股类基金的整体表现较佳。

  经过本轮调整,部分分级基金接近下折阈值,商品B和银华锐进再度接近下折阈值,触发下折后A类份额将获得折价收益,而杠杆份额则面临溢价损失,考虑母基金2%左右的下跌空间,后期触发折算条款的概率较大,市场将围绕基金折算阈值展开博弈,B类份额投资者应注意其下折风险。

  股票基金:领涨权益类基金

  场外基金

  平均净值增长率为3.63%,仅有15只该类基金收益为负。富国医疗保健行业股票以13.32%的收益率拔得头筹,长信量化先锋股票和财通可持续发展主题股票分别以11.60%和10.17%的收益率紧随其后。

  受基础市场影响,债券基金和QDII基金的表现较为突出

  富国医疗保健行业股票的各短期业绩位列同类前25%之列,其股票仓位居中,为88%,十大重仓股中百润股份和华润万东两只个股因重大事项进展和资产重组复牌大涨逾20%,带动基金净值上升。长信量化先锋股票的今年6月底时点的股票仓位居中,为88%,本期由于重点配置电子、房地产、机械设备等价值类个股,第三大重仓股天伦置业涨幅为49%,为基金净值上升添砖加瓦。财通可持续发展主题股票的最新的股票仓位也居中,为87%,本期表现突出因为重点配置信息、机械设备、石油化学塑料等行业绩优股。

  股票基金:风险加速释放

  保本基金:涨幅有所扩大

  平均净值大幅下跌6.53%,仅1只该类基金收益率为正。中邮战略新兴产业股票以1.08%的收益率位居第一,其后的易方达资源行业股票和华安核心股票净值则出现下跌,跌幅分别为0.97%和1.21%。

  平均净值增长率为1.24%,此类基金本期均取得了正收益。排名前三名的基金分别是长城久利保本混合、泰信保本混合和诺安鸿鑫保本混合,收益率分别为2.90%、2.63%和2.51%。

  中邮战略新兴产业股票今年以来的业绩位居同类首位,一季度股票仓位居中,为80.68%,主要配置制造业、软件信息、批发和零售业,重仓的次新股博腾股份本期大幅上涨,为基金业绩贡献较大。易方达资源行业股票一季度股票仓位较高,为91.41%,重点配置采矿、能源行业,这些行业近期都有过波段性行情。华安核心股票一季度股票仓位较低,为71.95%,此外重点配置了金融业等价值蓝筹股,因此相对抗跌。

  长城久利保本混合成立于2013年4月18日,保本周期为3年。截至今年9月19日,今年以来和过去一年的净值增长率分别为33.23%和30.84%,在同类基金中均位列第一位。从二季报可以看出,该基金的债券仓位为89.83%,重仓企业债和金融债,企业中期票据和国债也有所配置;股票仓位为9.98%,制造业、信息业、批发零售等行业是其重点配置领域,投资者可以多加关注。

  保本基金:表现相对稳健

  混合基金:平均业绩稳中有升

  平均净值小幅上涨0.21%,仅有13只该类基金本期收益为负。收益位于前3名的基金分别是:金元惠理惠利保本混合、国联安保本混合和金鹰元丰保本混合,收益率分别为2.09%、1.70%和1.58%。金元惠理惠利保本混合在过去一个季度业绩位列同类前10,表现较好,其一季度债券仓位较高,为84.75%,无股票资产,因此也规避了股市下跌风险。国联安保本混合成立较晚,今年以来业绩位居同类基金第4名,一季度债券仓位为86.26%,重仓公司债和中期票据,股票仓位6.26%,以电子和机械设备行业绩优股为主。金鹰元丰保本混合债券仓位居中,为74.58%,重仓公司债,其余主要是买入返售金融资产。

  平均净值增长率为3.15%,仅有5只该类型基金收益为负。民生加银品牌蓝筹混合以10.70%的收益获得本类基金的头名,中邮核心优势灵活配置混合和民生加银城镇化灵活配置混合分别以9.30%和9.22%的收益紧随其后。

  混合基金:收益持续为负

  民生加银品牌蓝筹混合的中短期业绩大多位列同类基金前20%,6月底的股票仓位较低,为68%,股票方面重仓金属、信息和医药等行业,债券方面配置了可转债和公司债。中邮核心优势灵活配置混合的中短期业绩均位列同类基金前十名,最新的股票仓位为69%,重点配置了信息、电子、医药等行业;债券仓位为16%,只配置公司债一个券种。民生加银城镇化灵活配置混合成立不满1年,其6月底的股票仓位只有28%,股票方面配置采矿、机械设备和农林牧渔等行业,个股选择方面倾向于大盘蓝筹类个股。

  平均净值跌幅为5.28%,仅12只该类基金净值上涨。上投摩根天颐年丰混合以1.20%的收益获得本类基金业绩头名,国泰民益灵活配置混合和天弘安康养老混合分别以0.49%和0.37%的收益紧随其后。

  指数基金:军工、黄金两极分化

  上投摩根天颐年丰混合一季度的债券仓位高达95.13%,且重仓持有金融债和公司债,股票仓位极低,规避了股市风险。国泰民益灵活配置混合一季度的债券仓位中等偏低,为49.32%,重仓持有企业短期融资券,以及部分公司债和金融债,股票仓位同样极低。天弘安康养老混合一季度债券仓位79.46%,重仓公司债和企业短期融资券以及部分金融债,股票仓位仅为4.35%,且以医药股为主。

  平均净值增长率为2.54%,仅有9只该类型基金本期的净值增长率为负。前海开源中证军工指数以13.00%的净值增长率获得指基涨幅冠军,富国中证军工指数分级和建信中证500指数增强紧随其后,净值增长率为12.85%和7.78%。排名前十的基金中,ETF类基金有3只,ETF类基金相比普通指数类基金,具有显著的领先优势和良好的跟踪效果。如果对指数类基金感兴趣,建议优先考虑ETF基金。前十名基金中有2只基金跟踪军工指数,3只基金跟踪中证500指数,而黄金ETF基金全部垫底,与基础行情具有一致性。

  指数基金:满盘皆“墨”

  QDII基金:回调收负

  该类基金净值全部下跌,平均净值下跌4.36%。跌幅最深的3只指基跟踪的指数的均是创业板指;而跌幅最小的是华安易富黄金ETF,微幅下跌0.08%,其次是易方达黄金ETF和银河定投宝中证腾安价值100指数基金,跌幅均为0.10%。

  平均净值跌幅为-1.25%,有29.8%的该类基金获得正收益。本期全球各国的股市多呈上涨趋势,美国经济继续弱复苏,在7月底一轮下跌的基础上全部反弹,主要股指均上涨。广发全球医疗保健指数以4.14%的收益率获得QDII基金收益冠军,富国中国中小盘股票则紧随其后,净值涨幅2.74%,汇添富香港优势精选股票名列第三,净值增长2.67%。受益于内地和香港股票市场的持续走好,该类相关QDII基金排名靠前。

  创业板个股大幅杀跌使得创业板类指基很受伤,而黄金的避险属性使得该类指基本期表现相对较好。华安易富黄金ETF成立不足一年,今年以来净值上涨9.99%,位列同类基金首位。易方达黄金ETF今年以来净值增幅为9.03%,位列同类第2名。银河定投宝中证腾安价值100指数成立于今年3月,主要跟踪复制成立于2013年11月的中证腾安价值100指数,过去2个月业绩表现出较好抗跌性。除此之外,业绩排名前十的基金中,资源类指基为5个,符合本期资源类商品市场走势。

  货币基金:平均业绩上涨

  QDII基金:风景这边独好

  货币基金A类份额平均收益率为0.3508%,与上期相比出现上涨。本期面临新股申购和季末时点的临近,资金面有所收紧,资金利率出现上行,提高了货币基金的平均业绩表现。本期货币基金A类份额中排名前三位的是国金通用鑫盈货币、广发现金宝场内实时申赎货币A类和银河银富货币A,收益率分别是0.5205%、0.5113%和0.4611%。

  平均净值增长0.50%,有59.8%的该类基金获得正收益,是权益类基金中表现最好的。本期全球各国股市走势总体平稳,部分新兴市场表现较好,相关QDII因此受益。南方金砖四国指数以4.63%的收益率获得QDII基金收益冠军;招商标普金砖四国指数紧随其后,净值涨幅4.11%;建信全球资源股票名列第三,净值增长4.05%。业绩排名前十中,资源类QDII基金身影频现,源于本期石油、能源等大宗商品价格表现较好。

  截至9月19日,南方现金增利货币A过去1年和过去3年的收益率分别为5.15%和14.33%,在所有货币基金A类份额中分别排在第二位和第一位。投资者可以多加关注。

  货币基金:回归常态 仍具吸引力

  债券基金:继续上涨

  A类份额平均净值增长率为0.3519%。排名前三位的是兴全添利宝货币、中欧货币A和国金通用金腾通货币,净值增长率分别是0.4869%、0.4635%和0.4507%。中欧货币成立于2012年12月12日,是货币基金当中的后起之秀,成立以来业绩表现较好,截至5月16日,该基金过去一年的净值增长率为5.06%,在所有货币基金A类份额中排名第一,今年以来的净值增长率为2.0654%,排名第六。

  本期债市在资金面偏紧、股市大涨等因素的干扰下,维持盘整格局,期末经济数据出台低于预期、5000亿元SLF传闻以及央行[微博]降低正回购利率的操作,使得债券市场迎来多重利好,收益率出现下行。受此影响,纯债基金、一级债基、二级债基和指数债基A类份额平均净值增长率分别为1.2803%、1.3665%、1.8467%和1.1890%。二级债基在股市上涨、转债上涨的带动下,整体表现好于其他债基。

  春节过后,市场资金利率不断走低,作为现金管理工具的货币基金的收益也回归常态,节后收益率不断走低,5月11日,规模最大的货币基金余额宝[微博]7日年化收益率首次跌破5%。不过货币基金抢占的是银行的活期存款客户,而银行活期存款收益率仅0.35%,1年期定期存款利率也仅在3.25%左右,尽管收益率一再往下降,但对流动性要求较高的投资者而言还是存在吸引力的。

  所有债券基金A类份额中,排名前三位的是汇添富可转换债券A、易方达安心回报债券A和海富通纯债债券A,净值增长率分别为8.3486%、6.3710%和5.8206%。其中汇添富可转换债券A和易方达安心回报债券A今年以来的净值增长率已超过20%。

  债券基金:慢牛行情推升 债基收益率走高

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  本期债市强势反弹,债券收益率下行明显,纯债基金、一级债基、二级债基和指数债基A类份额平均净值增长率分别为1.3307%、1.2873%、0.6662%和1.0921%。股市本期出现下跌,带动二级债基整体业绩逊于其他债基。

  金鹰元泰精选信用债债券A在全部债券基金(不含分级基金)中拔得头筹,净值增长率为5.7309%。资金面的宽松以及经济下行压力的加大使得债券市场迎来了一波回暖行情,债券基金因此受益,截至5月16日,纳入统计范畴的332只债券基金A类份额(不含分级基金)今年以来的平均净值增长率为3.2713%,超越同期货币基金、股票型基金和混合型基金的涨幅,其中有314只取得了正收益,有47只收益率超过5%。在债市走牛行情中,高杠杆基金受益颇多,排名靠前。

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